INVESTIR DANS LES MÉTAUX PRÉCIEUX : LE MEILLEUR MOYEN DE SE PROTÉGER DE LA STAGFLATION ?

Le 28 septembre dernier, les principales places boursières américaines et européennes ont connu un sévère recul ; le lendemain, les marchés asiatiques confirmaient ce coup de semonce dès leur ouverture.

Les investisseurs s’inquiètent en effet de plus en plus d’une reprise économique beaucoup plus lente que prévue et s’inquiètent d’un retour de la stagflation : de quoi s’agit-il précisément ? Pourquoi les métaux précieux constituent-ils un moyen de protection efficace contre la stagflation ?

La stagflation : définition

Ce terme est apparu pour la première fois au Royaume-Uni en 1965 pour désigner une situation de croissance économique inexistante ou très faible, associée à un chômage élevé, alors même que la hausse généralisée des prix menait à une inflation galopante.

La stagflation a par la suite frappé tous les pays industrialisés en 1973/1974 en raison de l’embargo pétrolier de l’OPEP sur le prix du baril (+70 % de hausse), en même temps qu’une diminution de leur production pétrolière.

La protection des métaux précieux contre la stagflation

Dans un contexte de stagflation, les actions boursières perdent leur valeur et la hausse des taux d’emprunt des États fait craindre une forte chute des marchés obligataires. Ce schéma profite aux métaux précieux, notamment or, argent et platine, dont les cours profitent toujours de l’inflation et qui constituent une valeur de protection sur le long terme.

Durant la décennie 1970-1980 et ses 2 chocs pétroliers, les taux d’intérêts américains avaient chuté drastiquement et s’étaient maintenus à des valeurs négatives, poussant l’or et les valeurs minières à surperformer durant cette période ; entre le 1er janvier 1970 et le 1er janvier 1980, le cours de l’or avait progressé de 1754 %, soit une hausse corrigée de l’inflation de 801 % !

Investir dans les métaux précieux pendant la stagflation

Actuellement, l’inquiétude autour de la stagflation tend à nouveau les marchés. Les raisons sont principalement la hausse des prix de l’énergie (+17,4 % en zone euro en septembre), le spectre d’un défaut de paiement des USA dès le 18 octobre, ainsi que les pénuries dans de nombreux secteurs, même dans la main d’œuvre.

Ces faits malmènent les économies et la croissance mondiale, mais ils offrent une protection pour les investissements dans les métaux précieux sur le long terme.

COMMENT EST FIXÉ LE PRIX DE L'OR ?

Depuis 2015, la référence mondiale pour la détermination de la cotation officielle de l’or est assurée par la London Bullion Market Association. Cette organisation remplace le London Gold Fix qui fixait le prix de l’or depuis 1919, mais dont les échanges, tenus secrets, éveillaient la méfiance des marchés en raison de leur opacité.

Quelles sont les principales caractéristiques de la fixation du prix de l’or ?

La LBMA regroupe une quinzaine de participants : les prestigieuses banques internationales parmi lesquelles se trouvent la Bank of China, Goldman Sachs, HSBC, Industrial and Commercial Bank of China, JP Morgan, etc., puis les compagnies minières, les raffineries et les maisons de négoce.

Les participants se réunissent deux fois par jour ouvrable, à 10h30 et à 15h00 heure de Londres, pour fixer le prix de l’or grâce à un processus d’enchères électroniques. Les enchères sont menées en dollars américains ; le cours est communiqué au public sur les écrans en temps réel, 24h/24, 5j/7.

Comment fonctionne le processus d’enchères ?

Chaque participant fait part de son prix de départ en fonction de ses ordres de vente et d’achat. Comme dans tous les marchés, le cours de l’or dépend de l’offre et de la demande et le rôle du fixing est d’ajuster le prix à la hausse ou à la baisse jusqu’à ce que le nombre d’acheteurs correspondent au nombre de vendeurs. Ainsi, une offre élevée et une demande faible vont inciter la LBMA à baisser le prix de l’or, alors que l’inverse mène à une hausse du cours.

Lorsque le marché est équilibré, le prix de l’or est affiché en dollars américains ; il reste toutefois disponible dans 16 devises différentes dont l’euro, la livre sterling, le yen japonais, le Franc suisse, ou encore la livre turque, le bath thaïlandais, etc...

Quel est l’intérêt du fixing à Londres ?

Il permet aux différents participants de négocier des quantités très importantes d’or de manière transparente et incontestée. Par ailleurs, Londres étant le centre international du négoce de l’or et de l’argent, le fixing permet aussi de donner un prix de référence pour les investisseurs en or physique ou or papier par le biais de produits dérivés.

Sur Achat-Or-et-Argent.fr, les prix de tous nos produits d'investissement en or sont actualisés en temps réel. Retrouvez les cotations en direct sur notre page "Les cours".

3 RAISONS D’ÊTRE OPTIMISTE CONCERNANT LA HAUSSE DU COURS DE L’OR

Après une période de consolidation de plusieurs mois qui a succédé au record du prix de l’once en août 2020, le cours de l’or suit un schéma récurrent de baisses abruptes et de rebonds tout aussi pentus, comme ce fut le cas en avril, en juin et en août. Il a ainsi perdu plus de 7 % depuis le début de l’année. Depuis mai, le marché est particulièrement atone avec le prix de l’once qui oscille entre sa résistance (1548 euros) et son support (1480 euros).

Ce manque de dynamisme est en partie dû aux bons indicateurs de l’activité économique aux USA ; la FED pourrait remonter ses taux directeurs pour limiter l’inflation, ce qui renforcerait le dollar et conséquemment fragiliserait le cours de l’or. Néanmoins, certains faits jouent en faveur d’un retour à la hausse.

1. La FED semble se diriger vers un resserrement monétaire

Plus les taux d'intérêt sont bas, plus le prix de l'or augmente ; pourtant, malgré la baisse des taux d’intérêt ces dernières semaines, les investisseurs restent prudents et attendent des actes de la part de la FED afin de se repositionner sur l’achat. Or, la Réserve fédérale des États-Unis semble s’orienter vers un resserrement monétaire et une réduction de ses achats d’obligations dès novembre, ce qui augmenterait les taux d’intérêt et fragiliserait l‘or. Cette décision ne devrait pas impacter significativement le marché du métal précieux ; par ailleurs, la faiblesse du cours actuel constitue une opportunité d’investissement.

2. Les banques centrales reprennent leur programme d’achats d’or

Les banques centrales sont nombreuses à avoir repris leur programme d’achats d’or qu’elles avaient délaissés pendant la crise sanitaire. Les quantités achetées ont retrouvé un niveau équivalent à celui de 2018 et 2019. L’or suscite également de nouveau l’intérêt des fonds de pension européens qui envisagent une augmentation de leur allocation dans les prochains mois.

3. D’autres sous-jacents influent sur le marché de l’or

Dans le domaine de la finance, les allocations du métal jaune dans les ETF augmentent et impactent positivement le cours. De même, la demande d’or en bijouterie s’accentue, même si elle ne permet pas encore de revenir au niveau d’avant Covid.

Ces éléments prêtent à l’optimisme pour les prochains mois, d’autant plus que l’or ne perd pas sa valeur et superforme dans la durée, indépendamment des crises.