L’argent métal est longtemps resté dans l’ombre de l’or. En 2025, l’argent pourrait connaître un retour sur la scène des métaux, porté par une performance de +25% depuis le 1er janvier. Dans un contexte marqué par les tensions géopolitiques, les transitions énergétiques et les politiques monétaires plus accommodantes, de nombreux investisseurs s’interrogent : l’argent va-t-il connaître une flambée historique de son prix ? Et si oui, quand et pourquoi ? 

D’après le Silver Institute, le marché de l’argent est dans une situation de pénurie chronique. Ce déséquilibre est grande partie expliqué par l’augmentation de la demande d’argent pour l’électronique dopé par l’intelligence artificielle, mais aussi le photovoltaïque, etc. Et les difficultés de production ajoutent encore des tensions sur le marché. Dans cet article, nous tenterons de démontrer pourquoi 2025 pourrait constituer un tournant majeur pour le marché de l’argent. 

SOMMAIRE DE L'ARTICLE : 

• 1) Vers un retour de l'argent en 2025 ? 
• 2) Une pénurie d'argent en 2024
• 3) Quelles perspectives pour 2025 ? 
• 4) Vers un retour de l'investissement en argent ? 
• 5) Quel prix pour l'argent en 2025 ? 
• 6) L'argent : un métal d'avenir

1) Vers un retour de l'argent en 2025 ? 

Il y a dix ans, le ratio or/argent s’établissait autour de 70 : autrement dit, il fallait environ 70 onces d’argent pour acquérir une once d’or. Aujourd’hui, ce ratio dépasse les 90, illustrant la sous-performance notable de l’argent par rapport à l’or, en particulier depuis 2021. Cette évolution soulève une question centrale pour de nombreux investisseurs : l’argent est-il durablement dévalorisé, ou s’apprête-t-il à regagner une place stratégique parmi les métaux précieux ? 

Plusieurs éléments fondamentaux militent en faveur d’un retour en force de l’argent : 

• Une demande industrielle en forte croissance soutenue par les secteurs de l’électronique, du photovoltaïque et de la transition énergétique. 
• Un rebond de la demande en bijouterie et en argenterie notamment dans certaines économies émergentes. 
• Un intérêt renouvelé des investisseurs en pièces et lingots en cas d’assouplissement des politiques monétaires ou de regain d’incertitudes financières. 
• Des difficultés structurelles du côté de l’offre, en particulier dans les pays producteurs d’Amérique latine. 

Cependant, plusieurs facteurs de fragilité peuvent tempérer cette dynamique : 

• Un ralentissement économique mondial, susceptible de peser sur la demande industrielle. 
• Une croissance moins soutenue que prévue des secteurs utilisateurs d’argent. 
• Une production minière résiliente, qui limiterait la pression haussière sur les prix. 

Historiquement, l’argent est plus volatile que l’or, mais il offre également une performance supérieure en période d’expansion économique et lorsque le cours de l’or évolue à la hausse. Cette dualité en fait un métal stratégique, à la croisée des tendances industrielles et monétaires. 

2) Une pénurie d’argent en 2024 

L’année 2024 marque une étape cruciale pour le marché de l’argent, qui continue de refléter un déséquilibre persistant entre l’offre et la demande. Selon les données publiées par le Silver Institute dans son World Silver Survey, la production minière mondiale en 2024 a atteint 819,7 millions d’onces (Moz), en hausse modérée de 1 % par rapport à 2023. De son côté, l’offre mondiale atteint 1 015,1 Moz, soit une hausse globale de 2 %, dont le recyclage a contribué à hauteur de 193,9 Moz, en hausse de +2 %. 

Source : World_Silver_Survey-2025.pdf 

La demande a été marquée par une dynamique industrielle très soutenue, atteignant 680,5 Moz, un record historique ! Le secteur photovoltaïque a représenté à lui seul 197,6 Moz, ou près de 17 % de toute la demande mondiale de métal gris, tandis que l’électronique et l’automobile ont continué de croître. Enfin, l’investissement physique sous forme de pièces et lingots a atteint 190,9 Moz, tandis que la demande nette en ETF s’est redressée à 61,6 Moz, après un retrait significatif en 2023. 

Face à une demande totale de 1 164,1 Moz, le marché de l’argent a donc enregistré un déficit de 148,9 Moz. Ce déficit reste significatif malgré une légère hausse de l’offre. La hausse du prix de l’argent à 28,27 $/oz fin 2024 (contre 23,35 $/oz en 2023) reflète cette pression accrue, et cela devrait se poursuivre…

3) Quelles perspectives pour 2025 ? 

L’année 2025 devrait prolonger les déséquilibres structurels du marché de l’argent. Le Silver Institute anticipe une offre globale de 1 030,6 Moz, en hausse de 2 % par rapport à 2024, portée par une production minière estimée à 835 Moz (+2 %). 

Pour la demande, l’usage industriel total est prévu à 677,4 Moz, en léger repli (-0,5 %) malgré une poursuite des investissements dans le solaire (195,7 Moz) et l’électronique. La bijouterie devrait également reculer à 196,2 Moz (-6 %), et l’argenterie chuter à 46,0 Moz (-15 %), traduisant une forme de saturation ou de repositionnement des marchés asiatiques notamment. 

Cependant, la demande en investissement devrait rebondir à 204,4 Moz pour les pièces et lingots, traduisant un regain d’intérêt pour les actifs tangibles dans un contexte de taux réels faibles et de pressions inflationnistes latentes. Les investissements nets dans les ETPs sont prévus en hausse à 70 Moz, ce qui viendrait amplifier la tension sur le marché physique. 

Au total, la demande devrait atteindre 1 148,3 Moz, ce qui laisse entrevoir un déficit de 117,6 Moz, ou 187,6 Moz hors ETPs. En résumé, malgré une stabilisation apparente, le marché de l’argent demeure en sous-approvisionnement chronique, susceptible de provoquer une hausse prolongée et potentiellement accélérée des prix dès la deuxième moitié de l’année 2025. 

4) Vers un retour de l’investissement en argent ? 

Aux Etats-Unis, le niveau d’investissement en argent sous forme de pièces et lingots est à son plus bas niveau depuis 2019, en recul de presque 50 % par rapport à 2023. L’investissement en pièces reste privilégié par les investisseurs, même si l’investissement sous forme de lingots peut parfois prendre le dessus. Ces pièces et lingots sont souvent issus de moitié de la revente et de moitié de la fabrication. Ce recul de la demande d’investissement en argent est aussi observé en Inde, en Allemagne, ou encore en Australie.  

Ce désintérêt pour l’argent en 2024 se retrouve sur le ratio or/argent, qui dépasse 90 en juin 2025 (90 onces d’argent pour 1 once d’or). Ce ratio suggère que l’argent reste « sous-évalué » par rapport à l’or, laissant entrevoir un potentiel de rattrapage de plus de 30% si l’argent devait se réaligner avec la ratio moyen observé au cours de  la décennie précédente.  

La hausse du cours de l’argent peut donc réactiver une forte demande d’investissement, ce qui viendrait encore soutenir une hausse structurelle du métal.  

5) Quel prix pour l’argent en 2025 ? 

Des institutions comme Citigroup ou Bank of America anticipent un cours de l’argent autour de 40 $ l’once au second semestre 2025, avec un potentiel haussier pouvant atteindre 46 $ au cours du troisième trimestre. Ce scénario n’est pas irréaliste : il correspond tout simplement au record historique enregistré en 2011. 

Contrairement à d’autres métaux industriels ou précieux, le cours de l’argent demeure nettement en dessous de ses précédents sommets. Dans les conditions actuelles de marché, il est tout à fait envisageable que la dynamique haussière se prolonge et mène à un dépassement des records passés. À cela s’ajoute un élément fondamental : les déficits cumulés depuis 2021, supérieurs à 400 millions d’onces, ont significativement réduit les stocks disponibles à l’échelle mondiale. Si la demande reste soutenue, voire s’accélère, le marché physique pourrait se retrouver sous tension, provoquant une flambée spéculative des prix. 

Selon le Silver Institute, un facteur clé susceptible de déclencher cette demande d’investissement serait une décision de la Réserve fédérale américaine (FED) d’entamer une baisse de ses taux directeurs dans les mois à venir. Cette orientation monétaire s’expliquerait à la fois par le ralentissement de l’inflation aux États-Unis et par les signes croissants de fragilité économique. Dans un tel contexte, l’argent métal retrouverait son attrait comme valeur refuge, tout en bénéficiant d’un soutien structurel du côté de l’industrie. 

« À l’avenir, les baisses anticipées des taux d’intérêt aux États-Unis, combinées à un niveau élevé d’incertitudes économiques et géopolitiques, devraient continuer à soutenir l’investissement dans l’or et l’argent. Le maintien d’un ratio or/argent élevé devrait également jouer en faveur de ce dernier, certains investisseurs pouvant considérer le métal blanc comme sous-évalué.  

Cependant, si les chocs de politique économique aux États-Unis se raréfient, qu’une fin des baisses de taux de la Fed se profile et que l’économie américaine évite une récession, alors la demande pour les actifs défensifs pourrait commencer à ralentir au cours de l’année. » 

Source : World_Silver_Survey-2025.pdf 

6) L’argent : un métal d’avenir 

L’argent est un métal singulier, à la fois précieux et industriel, ce qui le distingue fondamentalement de l’or. Au cours des dix dernières années, la croissance continue de la demande industrielle a profondément transformé le marché de l’argent. Cette demande est portée par plusieurs secteurs stratégiques à forte intensité technologique : 

Le secteur photovoltaïque, qui a consommé plus de 197 millions d’onces (Moz) en 2024, en raison de l’accélération des installations solaires à l’échelle mondiale. 

L’automobile électrique, où l’argent est utilisé dans les contacts, batteries et systèmes de connectique. 

L’électronique grand public, notamment les smartphones, capteurs et dispositifs intelligents, qui intègrent de multiples composants argentés. 

L’impulsion des politiques en Chine, aux États-Unis et en Europe continue d’amplifier cette tendance. Par ailleurs, les projections d’utilisation d’argent pour le photovoltaïque, ou encore pour l’automobile hybride et électrique, font état d’une croissance considérable pour les prochaines années. En parallèle, la demande d’investissement physique devrait rester solide. Malgré des retraits nets observés sur les ETF en début d’année, ces produits pourraient connaître un retour en grâce si les cours de l’argent reprennent une trajectoire haussière. 

Conclusion 

Après plusieurs années passées dans l’ombre de l’or, l’argent métal semble désormais retrouver une place centrale dans les stratégies d’investissement. Ce regain d’intérêt s’explique par un faisceau de facteurs fondamentaux : pénurie structurelle du marché physique, essor de la demande industrielle, tensions sur la production minière et attentes d’une politique monétaire plus accommodante aux États-Unis. 

Le Silver Institute souligne la forte croissance de la consommation industrielle, portée par des secteurs à haute intensité technologique (photovoltaïque, électronique, automobile électrique) dépasse désormais largement les capacités de production. Le déficit cumulé depuis 2021, supérieur à 400 Moz, a érodé les stocks disponibles, créant les conditions d’un véritable retournement haussier du marché. 

Si les taux américains venaient à baisser durablement, le métal blanc retrouverait aussi son statut d’actif refuge. À cela s’ajoute un autre argument de poids : son écart de valorisation vis-à-vis de l’or, illustré par un ratio or/argent historiquement élevé, autour de 90. Ce déséquilibre laisse entrevoir un potentiel de rattrapage significatif qui pourrait mener l’argent vers ses précédents records. Mais un ralentissement de l’économie pourrait cependant freiner la demande industrielle et l’intérêt des investisseurs.