- Depuis janvier, le cours de l’argent s’est envolé de près de +42 %, dépassant ainsi la performance de l’or.

- En 2025, la demande en produits financiers adossés à l’argent a atteint un nouveau record, témoignant de l’appétit marqué des investisseurs « boursiers » pour le métal gris.

- En revanche, l’absence de véritable rebond de la demande en pièces et lingots souligne encore un décalage entre les investisseurs sur produits financiers et ceux orientés vers l’investissement physique.

Pour les prochains mois, le Silver Institute anticipe une demande soutenue, tant sur les produits financiers que sur l’argent physique, en particulier si le cours franchit durablement le seuil symbolique des 40 $ l’once.  

SOMMAIRE DE L'ARTICLE : 

• 1) La demande d'investissement financier s'envole
• 2) La demande en pièces et lingots stagne
• 3) Un marché toujours sous tensions
• 4) Jusqu'où peut grimper l'argent ?

1) La demande d’investissement financier s’envole 

Le segment des produits négociés en bourse (ETP) adossés à l’argent a connu une envolée spectaculaire, avec 95 millions d’onces de flux nets investis au cours des six premiers mois de 2025. C’est déjà davantage que sur l’ensemble de l’année 2024 ! 

Fin juin, le Silver Institute souligne que les avoirs globaux dans ces ETP atteignaient 1,13 milliard d’onces, soit seulement 7 % en deçà de leur record historique de février 2021 (1,21 milliard d’onces). En valeur, un nouveau record a été franchi. Pour la première fois, ces avoirs dépassent les 40 milliards de dollars. 

Mais c’est surtout la vigueur du mouvement qui impressionne, puisque le seul mois de juin concentre près de la moitié des acquisitions d’ETP du semestre. Cette accélération rappelle la frénésie de 2021, portée par l’« effet Reddit », qui avait temporairement propulsé le marché de l’argent sous les feux des projecteurs. 

2) La demande en pièces et lingots stagne 

Les États-Unis, l’Inde, l’Allemagne et l’Australie concentrent à eux seuls près de 80 % de la demande mondiale de pièces et lingots d’argent. Selon le Silver Institute, une reprise progressive se dessine en Europe depuis la fin 2024, mais les volumes restent encore nettement inférieurs à ceux observés entre 2020 et 2022. 

Aux États-Unis, les reventes par les particuliers demeurent soutenues, ce qui pèse sur la demande de nouvelles pièces et lingots, en recul d’environ 30 % sur l’année. À l’inverse, l’Inde continue d’afficher une demande en forte expansion, confirmant son rôle central dans la dynamique du marché physique. 

3) Un marché toujours sous tensions 

La demande d’investissement est un facteur clé de l’évolution du cours de l’argent à court et moyen terme. Mais il ne faut pas oublier que l’argent est également un métal industriel stratégique, soumis à des tendances de long terme. 

La croissance continue de la demande dans les secteurs électronique et surtout photovoltaïque fait de l’argent un métal critique pour l’avenir de nos économies. En moins de dix ans, la consommation industrielle a progressé de près de 40 %, portée en grande partie par l’essor des énergies renouvelables. 

Ce dynamisme crée des déséquilibres structurels : depuis 2019, le marché enregistre un déficit chronique entre production minière et consommation. Année après année, ce déficit s’accroît, contribuant à soutenir une tendance haussière durable du métal gris. 

Par ailleurs, l’offre mondiale d’argent se caractérise par une forte inélasticité. L’argent est rarement extrait seul, et provient le plus souvent comme sous-produit de l’exploitation du cuivre, du zinc ou de l’or.  

Cette configuration limite la capacité des producteurs à ajuster rapidement l’offre face à une demande croissante, ce qui laisse présager un déséquilibre durable, potentiellement sur plusieurs années, voire décennies. 

4) Jusqu’où peut grimper l’argent ? 

Depuis son dernier sommet à 49 $ l’once en 2011, le cours de l’argent a connu une longue phase de repli, atteignant un plancher à 16,4 $ en mars 2020. Par la suite, la présence de tensions croissantes sur le marché ont favorisé une inversion de tendance.  

Après une envolée post-COVID vers les 30 $, le métal gris a consolidé jusqu’en 2024. L’année 2025 confirme désormais une évolution nette des fondamentaux, portée par une rareté croissante de l’offre. 

Cependant, l’argent a longtemps accusé un retard par rapport à l’or. L’annonce d’une baisse probable des taux directeurs par la Réserve fédérale américaine a contribué à accélérer sa progression ces dernières semaines.  

Le franchissement du seuil des 40 $ fin août, et du seuil des 41 $ début septembre, ouvre désormais la voie vers une cible technique située à 43 $ et au-delà. L’absence de résistances claires depuis près de dix ans laisse entrevoir plusieurs scénarios haussiers d’ici la fin de l’année. 

Toutefois, un ralentissement trop marqué de l’économie mondiale pourrait tempérer cette dynamique. Dans ce cas, l’impact positif d’une baisse des taux de la Fed serait amoindri par une contraction de la demande industrielle en argent, secteur qui reste un pilier essentiel de son marché. 

Conclusion  

En 2025, l’argent s’impose devant les actions et les cryptomonnaies, avec une progression de près de +40 % depuis janvier, surpassant celle de l’or. Ce mouvement est largement alimenté par la demande  spectaculaire en produits financiers adossés à l’argent.  

Pourtant, la demande physique en pièces et lingots peine à croître : solide en Inde, en reprise progressive en Europe, mais encore pénalisée par des reventes importantes aux États-Unis. Ce décalage souligne une dualité persistante entre investisseurs « financiers » et « particuliers ».