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Onces silver Eagle : pénurie ou goulot d'étranglement ?

Le 09/07/2015
La US Mint est en ce moment à court d'argent. Il ne s'agit pourtant pas d"une pénurie d'offre brute, mais d'une limitation du flux de production.
Les mines conservent relativement peu de stocks et même en temps de forte hausse de la demande, la production reste relativement faible avec 1 pièce produite pour 9 habitants aux Etats-Unis.
La totalité de la production annuelle d'argent de la US Mint peut être achetée pour 750 millions de dollars (d'après des statistiques en 2014).
Il est donc important de comprendre les contraintes d'approvisionnement en période de baisse de prix.

Prenons un exemple extrême :
  1. Supposons que le prix au comptant de l'argent passe de 15 $ à 10 $.
  2. Supposons que la demande annuelle moyenne d'argent physique est de 1 milliard de $.
Si la demande en termes de dollars reste stable, la production manufacturière devrait augmenter de 50%. Les mines devraient augmenter leur capacité de frappes de 66,67 millions à 100 millions de pièces.
Si le prix du spot de l'argent chutait de 33 %, la demande augmenterait précipitamment. Si la demande doublait, les mines devraient augmenter leur production de 66,67 millions à 200 millions de pièces.
L'US Mint ne peut pas assurer une telle augmentation à court terme.
 
Viendra ensuite l'effet domino :
- La US Mint va limiter l'offre aux acheteurs autorisés.
- Cette contrainte entrainera une augmentation de la prime.
- Cette hausse des primes entrainera l'achat d'autres monnaies (Maple Leaf, Philharmonique...)
- L'augmentation de la demande créera les mêmes contraintes de fabrication que l'US Mint connaît ce jour.

Le marché physique de métaux précieux est minuscule par rapport à toutes les autres classes d'actifs, et les petits chocs peuvent créer de graves pénuries d'approvisionnement.

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